【China倍特专栏】中国PVC市场“分化”只因全球乙烯供应告急缘由

3月下半月中国地区PVC市场震荡上行，投资者对PVC市场谨慎乐观。现货PVC市场表现欠佳，下游新接订单偏低，采购积极性不佳，高价存在抵触情绪，贸易商有一定的销售压力，现货端涨价向终端需求传导难度较大。出口价格继续上涨，出口价格高于内贸价格，部分接单尚可，预计后市PVC或偏强震荡为主。

根据了解获悉，自从3月以来，中东冲突对PVC市场的影响，正从“情绪层面”逐步渗透到PVC产业的核心环节，整个PVC市场的格局正在发生深刻变化。作为全球能源与化工产业的核心枢纽，中东局势的动荡直接牵动着乙烯供应链的神经。随着冲突持续，海外炼化企业纷纷发布不可抗力声明，减产现象日益普遍，乙烯后期到货紧缺问题凸显，直接推动国内乙烯价格连续大涨，进而倒逼乙烯法PVC企业进入减产通道。

目前，中国PVC粉整体开工率为78%，环比下降1个百分点。市场人士认为，看似小幅波动的背后，是明显的结构性分化——电石法与乙烯法呈现“一升一降”的鲜明对比：电石法PVC粉开工率为82%，环比提升1.45个百分点；而乙烯法PVC粉开工率仅为71%，环比大幅下降6.0个百分点，率先进入实质性减产阶段。据说原料紧缺是乙烯法PVC减产的核心诱因，中国乙烯来源高度依赖日韩，而日韩的原油供应又严重依赖中东，短期缺乏替代增量。叠加3—4月亚洲多地乙烯装置计划检修，原本的原料紧张预期已彻底转为现实。”于江中表示。

3月份乙烯原料价格的涨幅远超PVC价格涨幅，导致国内乙烯法PVC企业持续亏损，部分企业甚至开始考虑停产PVC、转卖乙烯或VCM以减少损失。行业人士认为目前乙烯法PVC的减产才刚刚开始，影响幅度暂时有限，但国内乙烯法企业原料库存普遍偏低，多数仅能维持到月底。“若霍尔木兹海峡局势持续，减产将进一步扩大：预计到3月底，国内乙烯法PVC开工率可能降至四五成；若未来1~2个月霍尔木兹海峡仍未恢复正常通航，开工率甚至可能跌至二三成。”

业内人士指出：中东地区的乙烯产能举足轻重——沙特、伊朗、卡塔尔、科威特和阿联酋合计拥有约3300万吨/年的产能，目前已因战争陆续停产。同时，海上物流航线受阻，又导致日本、韩国等重要乙烯生产国因原料短缺而相继减产，全球乙烯供应紧张格局进一步加剧。值得关注的是，海外乙烯企业的减产正在持续升级。据刘培洋介绍，韩国Yeochun NCC已决定永久关闭两座石脑油裂解装置，乙烯年产能缩减60%；乐天化学也同意关闭一座年产能110万吨的石脑油裂解装置；日本、印尼、新加坡等国的乙烯生产商也纷纷发布不可抗力声明，后续减产、停产风险持续攀升。